中新经纬5月十日电 (谢婧雯)日前，二手车网站车商融车(Yusheng Holdings Limited)向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为花旗，整体协调人为花旗与中信证券。
招股书援引弗若斯特沙利文的数据称，按2025年产品买卖总额计，车商融车在中国二手车网站中排行榜首位，市场份额达3.8%。
三年累亏近22亿
据招股书，2025年，车商融车平台产品买卖总额为155亿元，同比增长15.7%；毛利6.79亿元，毛利率为10.2%。截至2025年12月31日，车商融车在全国53个城市运营销售中心。
财务数据显示，2023年至2025年，车商融车总收入分别为44.29亿元、54.71亿元、66.62亿元；年度亏损分别为6.96亿元、5.74亿元、9.17亿元，三年累计亏损约21.87亿元，其中2025年亏损较上一年扩大59.7%。
招股书披露，2023年至2025年，二手车零售业务收入分别占车商融车总收入的64.5%、69.2%及65.4%，其增长主要受零售销售量增长所推进，通过零售业务销售的汽车数目分别为3.83万辆、5.40万辆及7.12万辆。
关于亏损，招股书提及，车商融车的经营亏损由2023年的2.05亿元收窄至2024年的1.45亿元，主要因为2024年的收入增长超越本钱及开支的增长。而后2025年亏损增长至2.94亿元，主要因为2025年确认了以股份为基础的付款开支。
对于将来怎么样达成盈利，车商融车在招股书中提出三项策略手段。一是通过扩大线上线下一体化互联网和拓展国外布局，推进收入增长；二是借助人工智能定价智能体提高定价精度、加快库存周转，提升毛利率；三是通过标准化运营框架和人工智能赋能步骤智能化，提高运营效率并推进经营成本率减少。
与阿里存在纠纷
车商融车的股东名单堪称豪华。IPO前，易鑫集团为车商融车第一大股东，持股44.23%；腾讯合计持股17.49%；京东通过Ambilight Ruby持股2.74%。
招股书披露，开创者姜东今年54岁，为车商融车实行董事、董事会主席兼首席实行官。加入车商融车之前，姜东先后担任过神州租车公司高级副总裁、广汇汽车服务集团股份公司副总经理，并曾于易鑫担任要职。
招股书称，在腾讯、易鑫及易车等顶级策略股东的支持下，车商融车获得了全方位的生态系统资源。公司通过独家运营易车二手车频道，可以直接触达中国规模最大、目的最精确的买车人群，由此带来了稳定且低本钱的潜在顾客，并积累了广泛的用户行为数据。
但值得注意的是，车商融车正面临一场与阿里巴巴有关的商标侵权及不正当角逐诉讼。
招股书披露，阿里巴巴指控车商融车过往用含有“车商融”“taoche.com”及“TAOCHE”的标识，侵有其“淘宝”有关商标权益，并请求法院责令停止用前述标识、赔偿经济损失及合理成本共计1000万元。
2026年3月31日，一审法院判决车商融车停止用含有“车商融”的企业名字、停止用被诉标识，并支付450万元的损害赔偿及合理实行成本。车商融车已于2026年4月8日提起上诉。
对此，车商融车在招股书中回话，董事觉得阿里巴巴的倡导“缺少依据”。企业的理由是：“车商融”是描述性词语，缺少固有显著性；且被诉标识与阿里巴巴的“淘宝”有关商标在视觉元素、读音及含义上存在差异，不足以致使公众混淆。
车商融车强调，此次诉讼针对的是其过往用的标识，而非自2023年起升级后的品牌“车商融车”。一审判决已明确将“车商融车”排除在侵权倡导以外。公司表示，其在第35类核心业务类别已就“车商融车”等商标持有有效注册，核心业务已在升级后的品牌下运作，因此诉讼不会对运营产生重大不利影响。
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责任编辑：常涛 罗琨
